如何投资(投资理财及基金详解)

seoxin 10-09 18:28 27次浏览

作为典型的机构客户,HC目前在诺亚设立了多个投资专户,和诺亚达成了深度的战略合作关系。回顾与HC战略合作的3年时间,这家典型的机构投资人,是如何一步步成为诺亚的忠实客户?

大体量的聪明资金是如何投资的?

画像:典型机构投资人

1998年,亚洲金融风暴正在横扫着东南亚,而长江流域的特大洪水也在肆虐大半个中国。内外交困中,HC公司宣告成立,开启了一段机构投资者的传奇。经过二十多年的发展,地处中部省份的HC如今已经发展为横跨商业、地产、投资多个行业,年销售额20多亿元,总资产35亿元的现代企业集团。

在形势一片花团锦簇中,HC的管理层却远见了未来。管理层认为:HC作为传统地产行业,过去赚的是行业Beta的钱,但长期而言恐怕很难持续。2016年年底的中央经济工作会议首次提出,“房子是用来住的,不是用来炒的”,更是让HC敏锐地意识到,这宣告了中国房地产行业开始进入了发展的后周期,行业未来的Beta潜力开始变小。公司于是决定转型,赚Alpha的钱。

管理层个人本来也擅长资本投资,于是公司组建了自己的专业投资团队,开展多元化投资。2017年之前,HC以财务投资为新的主营业务之一,重点投资领域是非标类固收,每年均可以实现较为稳定的股东分红。

缘起:从相识到相知

2018年夏,在大连召开的歌斐机构年会上,客户与诺亚及歌斐高管初次见面,就提出了投资的初步需求。

2018年底丽江钻石客户年会上,客户与诺亚董事局主席汪静波女士,再次深入谈及了两方面的需求:

第一,希望在诺亚的投资实现投资目标;

第二,希望借助与诺亚的合作过程,提升自身团队投资能力,打造专业投资团队。

经过研究,诺亚给客户提供的解决方案包含三个部分:一是多资产多策略的目标定制;二是平台赋能;三是孵化共创。

定制化的解决方案得到了客户的强烈认可,2019年4月双方签订战略合作协议,6月在客户公司总部研讨协议后的具体投资配置方案,11月设立歌斐MOM专户,2020年6月设立歌斐股债平衡专户。

诺亚与HC公司的深度合作,从此正式展开。

合作:专业的价值

诺亚与HC的深度合作至今已经2年。我们为客户提供的价值包括:

01

客户理念的转变

以前客户和诺亚面对的市场,都是以非标类固收、银行理财为主。当时的市场信托产品,有刚兑红利,可以满足客户的固定分红需求。但随着2018年资管新规出台,对资管机构及产品提出了坚持审慎管理、打破刚性兑付、消除监管套利、消除产品嵌套等要求,非标类固收市场的风险越来越大。客户在与诺亚深度合作的过程中,也逐渐接受了标准化投资的理念,放弃了非标投资。

02

投资方式的转变

过去客户的投资模式是“产品组合模式”,投资于一线头部管理人。而财富管理行业过去对客户的服务,也主要是产品导向。对客户而言,这是被动投资:一方面只能覆盖“大白马”基金,另一方面买入后只能长期持有,而无法根据宏观环境等实际情况进行调整。

诺亚给客户定制的方案核心是“资产管理模式”,不是简单的产品组合,而是基于客户综合需求,整体规划资产配置战略、创设专户投资架构。在底层资产清晰的前提下,管理各类基础资产组合,开放投决过程,精选管理人,并且进行管理人调仓。通过这种模式,让客户化被动为主动,达到主动投资的效果。

03

服务模式的转变

客户核心管理团队特别爱学习,参加了诺亚举办的各种学习活动。与诺亚深度合作的动因之一,就是希望借助合作,提升自身团队的投资能力。客户对沟通和赋能的期待和要求很高。因此,家办团队每周/每月/每季,均输出高品质的投研内容。

随着合作的深入,客户的投资能力也在增强:现在运用公募投资组合,替代以前以银行理财为主的现金管理模式。歌斐多策略组合也增加了公募基金的投资。这是双方共同进步,相互赋能的过程。

04

专业一对一解读的坚持

从产品组合到定制专户,诺亚一直坚持每季度针对专户进行一对一线上沟通,开始是每季度到客户现场进行拜访,疫情之后,线下拜访迅速转变为线上会议,持续至今。内容上,从专户的运作情况,到过去市场的回顾及未来大类资产的配置展望均有涉及。同时,针对客户反馈意见,不断调整沟通内容,逐渐找到最适合客户的沟通模式与沟通内容

共性:何为机构化资金

那么何为机构化资金呢?就像HC公司,有明确的投资目标(收益预期,风险预算等)、明确的投资计划(资金安排、流动性计划、分红计划等)、明确的团队和分工(决策委员会、研究团队)、清晰的决策流程(流程、机制等)。这样资金体量庞大,理念成熟的机构投资者,就是我们所谓的机构化资金。机构化资金就是大体量的聪明资金。

机构化资金目前的投资困局,并不是缺产品,也不是缺明星管理人,而是缺乏整套的解决方案。而诺亚恰好可以满足这一需求。这样的投资方案,在国外有成熟的经验。例如,耶鲁大学捐赠基金,就完美诠释了如何运用MOM/目标策略定制模式,为机构资金打造符合目标需求的投资组合,这也是我们国内机构化大资金升级的投资模式。

升级:合作也是共同的成长

总结来看,客户自身处于转型期,需要外部专业机构的赋能。客户认为选机构比选产品重要,坚决进行了非标转标的转型。客户同样也对歌斐投资团队的历史业绩较为满意,理解歌斐投资策略的理念,认可投资团队策略的有效性。

在合作过程中,合作模式在持续升级:

一、 从非标升级到标准化资产;

二、 从单策略升级到多策略

三、 从产品模式升级到资管模式。

在整个合作过程中也让我们意识到,真正的核心竞争力,不在于产品,而是在于:解决方案、服务模式、服务品质。这是客户与诺亚,两年多时间以来,共同收获的成长。

这一切的缘分只是开始,在服务机构客户方面,我们新的征程也即将起航。

提示:文中提及的“专户“为歌斐资产在2021年上半年之前设立的产品。

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